私募名家微专栏解读市场风云 一周精彩观点荟萃(2013.01.11) 陈海峰：影响A股2013年走势的最主要因素 短期和中期影响A股走势的因素是不尽相同的，我们认为其中对我国市场最重要、影响力最深远的因素主要是经济周期、大类资产配置以及中国经济结构调整和政治体制改革、资本市场制度改革等。 王伟林：2013年一季度应该会延续2012年年底的行情 2013年一季度应该会延续2012年年底的行情，质优蓝筹股将会带来较为确定性的收益。操作策略主要以持有为主，交易为辅。 我们坚持券商板块将会是一个中长期看好的观点。 张耀东：2013年是收获的季节 看好银行地产保险 2013年乐观的主要原因是：经济最坏的时候已经过去;政策面会持续向好A股;郭主席的一系列政策已经造成实质性影响----市场由单边下跌转为上涨，市场风格也在改变;随着赚钱效应出现，2013年外围资金会逐步加速流入股市;2013年房地产平稳发展，暂时不会大面积出台房产税等。 林园 ：4000点应是合理估值点位 我对A股市场的走势比较乐观。简单来说，大盘已经过长时间调整，泡沫已经基本上挤完了，蓝筹股估值已经很低。宏观经济走势虽然不好直接判断，但走势应该稳定。作为投资者，可以大胆地投资，沪指在4000点左右都是合理的。 李大霄(博) ：2013是牛市开启之年 2012年，A股找到了底部，2013年将是牛市的开启之年。在经历了5年的历史最长调整之后，A股迎来了估值见底。按照调整有多长，牛市有多久的规律，A股的未来将迎来一波较长的行情。另外，这一波牛市的起点，是在市场流通比例达到80%的状态下出现的，而以前牛市的起点都是30%左右的流通比例。 但斌(博) ：A股将迎来非常伟大的波澜壮阔的行情 我觉得未来的10年，对于中华民族来说，是非常关键的10年，未来10年我寄希望于可能会有一个很深化的改革。比方我们说几条只要有一两条能够落实，我觉得就足以带动牛市未来十年的基础。 王伟林:对银行股的态度 我们从去年10月就开始看好银行股，银行股的估值将随着市场利率的正常化而正常化。国内投资者在研究公司的时候经常会把反映公司经营状况的三张报表混淆。在研究公司估值的时候忽略现金流量表，研究公司可持续性的时候忽视资产平衡表。公司在面临可持续性问题的时候可以通过变卖资产来获得改善而持续经营。 邱国鹭:投资的基本规律 我们仔细的想，就是说做投资最重要的是什么呢?投资方方面面影响股价涨跌的因素应该是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点，一个是估值，一个是流动性，估值就是价格相对于价值是便宜了还是贵了，估值是决定了股票能够上涨的空间，流动性是决定了股票什么时候可以上涨。 王小刚：2013年的资金面会宽松一些 2013年的资金面相对2012年来说，应该会宽松一些。信托等固定收益率产品的吸引力会逐步下降，股市的吸引力会相对上升，流入股市的资金相比2012年可能转暖很多。 王伟林：影响2013年最重要的因素 影响2013年最重要的因素一定是国内因素。2013年将迎来一个新的经济及政治周期。目前看来，影响明年市场运行的重要风险因素已经明朗，2013年应该是一个确定性比较强的市场。 邱国鹭：投资分析的三板斧 投资分析中，简单的往往是实用的。我的投资理念很简单：好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。与之相对应的投资分析工具也同样简单。 丁鹏：风格轮动量化选股—在大小盘中切换 由于投资风格的存在，从而产生一种叫做风格动量的效应，即在过去较短时期内收益率较高的股票，未来的中短期收益也较高;相反，在过去较短时期内收益率较低的股票，在未来的中短期也将会持续其不好的表现。 康晓阳 ：政府和互联网让投资变成了快棋赛 火车没有拐弯。看三步的人输了，看两步的人输了，看一步的人成了英雄。事情很简单，政府的态度是输赢的关键。2008年，赌雷曼破产的人赢了;2011年，赌希腊退出和欧元解体的人输了;2012年，赌中国政府刹车的人也输了。2013年呢?或许，保持简单的思维仍是明智的选择。政府和互联网让投资变成了快棋赛。 但斌：建议IPO审批制改注册制 引入做空机制 “对于政府来说，可能还要戒除一个保姆心态，实际上IPO审核制，就是意味着作为管理层，有能力去筛选出好公司，来保护投资者，但是实际上政府没有这个能力。” 陈海峰：两个板块都处于大级别的行业拐点 我们在2012年的操作中，主要是准确的把握住了今年券商和房地产行业这两条投资主线，并运用我们在择时上的优势抓住了板块行情启动的时点。之所以会选择券商和房地产行业重点参与，是因为根据我们的判断，这两个板块都处于大级别的行业拐点，且具有确定性，而此后市场的表现也印证了我们的观点。 王小刚：伪成长是成长股最大的陷阱 “伪成长是成长股最大的陷阱，预期的成长没有了，买入的理由也就不存在了，并且可能还面临戴维斯双杀，因此做成长股一定要紧密跟踪，验证真伪”。 陈宇：今年影响中国股市的三大负面因素 小日已宣布可对巡航钓鱼岛的中国军机发曳光弹，今年影响中国股市的三大负面因素之一开年即显现。再次提醒那些仍热衷购买日本车的平民，中国已面临战争危胁，对曰系车的打击属于经济战，当中日军机在海上对撞的时候，在北京街头开辆崭新的皇冠绝不是好主意。 丁鹏：行业轮动量化选股—抓住经济周期的牛鼻子 风格轮动类似，行业轮动是另外一种市场短期趋势的表现形式。在一个完整的经济周期中，有些是先行行业，有些是跟随行业。例如对某个地方基础设施的投资，钢铁、水泥、机械属于先导行业，投资完后会带来房地产、消费、文化行业的发展，这就属于跟随行业。 王伟林：对2012年A股市场表现的评价 我们可以看到，这次的上涨首批进场资金的是海外QFII客户，这也是他们对投资中国股市的价值及对政治稳定的认可。回顾一下这轮周期，民生银行股价在这个周期中的低点发生在2011年1月，保利地产股价的低点是在2010年5月，工商银行股价低点也是在2010年9月。对于那些垃圾股，可能就是没有最低，只有更低，直至退市。 陈海峰：A股市场即将迎来一个大的投资机遇 受到诸多因素的影响，过去一年中A股市场的表现并不理想，在全球股市纷纷上涨接近甚至创出新高的局面下，A股却延续了自2009年下半年以来的震荡调整走势，在年初的反弹结束后，持续的筑底过程使得上证指数在12月4日创下了三年以来的新低点。 邱国鹭：夕阳，朝阳? 身家140亿美元的杠杆收购专家卡尔-伊坎在总结自己成功经验时说了这么一句话：“买别人不要的东西;在别人不买的时候买。”话很浅显，但道理很深。 陈 宇：炒股就赶紧吧 地产股开始有些反应，毕竟遗产税从试点到全面实行需要几年的时间，但遗产税+房产税已经是地方财政眼中的肉，跑不了。全中国房产的估值都应立即下调。此外，资本利得税也是板上的鱼肉，十年内必收。所以，要炒股就赶紧吧~ 宁兴伟：市场比较温柔 现在的市场经过一个多月的大幅上涨后，积聚了大量的获利筹码，也加大了短期的投资风险系数，建议关注前期未大幅拉升的个股，可以布局进场持有待涨，控制好仓位及风险止损。 彭洁：交易的时空比 交易的时空比概念，是近日工作中觉出自己的一点感悟，即不同市场、板块或个股、品种，要达到对总资金相同幅度的增长贡献，所需的时间维度和空间维度，因自身基本面、波动性及交易制度的不同，所呈现出的差异化。分析时空比是一个相对概念，需从品种的过往特性入手，运用推理、筛选、演绎，从而更好的制定计划、做出交易选择。 王先春：B股转H股 中集集团的B股转H股成为未来解决B股历史问题的一个范例，闽灿坤B的退市传闻以及缩股处理，也人为的制造了炒作神话，一句话，资本市场还是产业资本的天下，大众散户依旧被鱼肉。B股可能有政策性的盛宴，但与多数人无关。 但斌：我们可能将经历此生最漫长的牛市 中国股市将迎来非常伟大的一段波澜壮阔的行情，未来十年，户籍改革、土地私有化、人民币国际化、遗产税等决定中国未来政治基础、文化基础和文明治理方式的一些重大事件将发生，这是真正牛市的基础。 杨玲 ：新基金法有感：一个老基金从业人员的思考 本来我们只希望在基金法出台之后，能够实现 私募基金 的法律主体地位，可以堂堂正正的做私募。没想到，监管部门一纸文件搅乱行业一池春水，私募公司居然也可以申请做公募业务了。由于星石公司基本符合条件，顿时有很多人来问，你们想不想申请做公募?我们都是从公募出来的，当然也想再回去，问题是，我们有没有这个能力? 何辉：新《基金法》之我见 以前私募凭借信托平台发行产品，监管部门是银监会，新《基金法》实行后，私募在基金业协会进行备案，即可以直接募集资金，监管部门是证监会，较之于银监会，证监会对恶意操纵股价、内幕交易等违规操作的监管更有经验，这也在一定程度上减少投资者对私募管理人违规操作的担忧，进一步保护投资者合法权益和防范系统风险。 杨金：新年度市场表现将令人惊讶 展望2013年，市场流动性将趋于宽松，一方面来自于货币政策，另一方面经过近三年的下跌，A股低估值将吸引境内外的新增资金入市，而股票供给在股市没有大幅上涨之前，很难增大。这些因素将推动指数上涨。此外，无论是否能够推动改革走向成功，市场依然对新一届领导人给予了相对乐观的预期，特别是近一个多月来表现，印证了这一观点。 周兵：大盘将迎中级上涨行情 A股市值及权重很大的银行股的市盈率水平在经过了前一段的上涨后也仅仅才5~6倍，远远低于境外市场。一些估值处于历史底部的优质蓝筹股(以银行等金融股为代表)仍有向上进行估值修复的动能。这也是近期银行板块大幅领涨市场的原因。 程义全 ：回顾2012 A股市场数年的调整使得不少人憧憬股市拐点的到来，以至于“钻石底”、“玫瑰底”不断出现，邻近年底金融等板块的启动引领指数快速反弹，关于反弹与反转的争论更加激烈。 丁鹏：动量反转量化选股—追涨还是杀跌? 动量与反转效用是市场上经常出现的一种情况。所谓动量效应就是在前一段时间强势的股票在未来一段时间继续保持强势;反转效应就是前段时间弱的股票，未来一段时间会变强。但问题的关键是这个强势和弱势会保持多长的时间，和多大的幅度，这是动量反转策略需要考虑的关键问题。
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